澳元与加元成为热门融资货币?疫情下汇市套利交易“大洗牌”!

原创 admin  2020-07-21 13:30 

在“新王冠”流行的时代,备受宏观对冲基金追捧的外汇套利交易似乎正在迎来一场“大洗牌”——澳元和加元如今已成为套利交易最有效的融资货币之一。

在目前的套利交易中,投资者以低利率借入澳元和加元,为购买新兴市场的高收益资产提供资金。这与过去的交易正好相反,当时这两个国家的资产是套利交易的热门买家。

这反映了新的冠状病毒大流行带来的快速变化的经济环境,并可能成为影响G10货币走势的新的驱动因素。然而,这并非没有风险,因为全球经济的加速和大宗商品价格的上涨可能会使这些货币走强,并给通过套利交易做空这些货币的交易员造成损失。

加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada)外汇策略主管亚当•科尔(Adam Cole)表示:“由于两国央行已将利率降至几乎为零的水平,澳元和加元的收益率不再为正。”“欧元曾经是新兴市场的主要融资货币,但在我们看来,它已经被澳大利亚和加拿大所取代。”

近年来,套利交易对对冲基金来说喜忧参半,因为全球的低利率降低了对冲基金的回报率。不过,使用加元和澳元作为融资货币,购买收益率更高的新兴市场资产,将标志着一种旧交易策略的新转变。

澳大利亚和加拿大的债券收益率在政策利率之后有所下降,10年期债券收益率分别跌至0.88%和0.51%。相比之下,南非债券收益率超过9%,哥伦比亚接近6%,巴西本币债券收益率约为6.5%。

尽管收益率在下降,但澳元和加元仍与更广泛的新兴市场走势一致。这使它们成为更具吸引力的融资货币,因为较高的相关性将抑制汇率波动,而汇率波动是套利交易策略的一个关键风险。

Pimco前投资组合经理及独立投资人Ed Devlin表示,鉴于利率趋同,这些货币"与新兴市场等利差较高的货币相比,更具有融资货币的可替代性。"

彭博(Bloomberg)数据显示,自3月1日以来,加元与南非兰特、哥伦比亚比索和巴西雷亚尔等新兴市场货币的关联度最高。与此同时,澳元和挪威克朗也在最佳之列。

花旗集团的外汇头寸警报指标显示,澳元空头仓位仍接近6月触及的近五年高位。与此同时,加元空头头寸仍接近6月初创下的纪录水平。

太平洋投资管理公司指出,特别是在加拿大,政府仍在对抗新冠疫情造成的经济低迷。为了应对长期影响,投资者可能有理由卖出加元,到海外寻求回报。

太平洋投资管理公司的Tiffany Wilding和Vinayak Seshasayee在一份报告中写道,加拿大固定收益投资者将从本国市场以外的投资组合多元化中获益更多,包括投资“全球金融信贷和选择高质量的新兴市场主权债券”等领域。

尽管如此,并非所有投资者都愿意利用这些以前的高收益货币为套利交易融资。从大多数指标来看,美元都被高估了。3月和4月,由于冠状病毒使市场陷入动荡,投资者纷纷逃往避险资产,美元受到了提振。假设各经济体继续重新开放,全球经济增长加速,美元未来的任何贬值都应有助于支撑其他G10货币,削弱它们在利差交易中的空头吸引力。

“我关注澳元、加元和欧元,所有这些货币兑美元都被低估,因此美元将面临一定压力,”Amundi Pioneer投资管理公司外汇策略主管兼投资组合经理Paresh Upadhyaya表示。他还认为,目前的市场仓位表明两国货币将进一步上涨。

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